Zoeken

 Op 8 juli 2009 heeft CESR, het in Parijs gevestigde supranationale overlegorgaan van de Europese toezichthouders op de effectenmarkten, nieuwe consultaties gepubliceerd voor de Europese fondsenindustrie (UCITS) in de vorm van concept adviezen. De Nederlandse wetgever heeft de UCITS regelgeving altijd als standaard aangenomen voor alle in Nederland gevestigde fondsen, uiteraard met uitzondering van de specifieke beleggingsrestricties die gelden voor UCITS. Daarom zullen deze nieuwe Europese voorschriften naar mag worden aangenomen ook direct doorwerken op de gehele Nederlandse retailfondsenmarkt.

De ‘KID’ zal de in Nederland al lang geleden ingevoerde “Financiële Bijsluiter” voor de beleggingsinstellingen gaan vervangen. Op Europees niveau gaat de ‘KID’ het volledig mislukte ‘vereenvoudigd prospectus’ vervangen.

Een Europese standaard doet recht aan de internationale dimensie die de fondsenindustrie sedert de jaren ‘90 heeft ontwikkeld. In het buitenland gehuisveste fondsen zijn op de Nederlandse markt een even vertrouwd verschijnsel geworden als Nederlandse fondsen. Veel beleggers realiseren zich niet eens meer dat zij in een buitenlands fonds beleggen. Voor een zo goed gereguleerde markt is dat ook nauwelijks van belang. De beleggers mogen vertrouwen op de geharmoniseerde Europese ‘veiligheidseisen’, waardoor het uiteindelijk neerkomt op persoonlijke voorkeuren voor bepaalde fondsaanbieders. De nieuwe Europese ‘KID’ zal de onderlinge verschillen voor alle Europese fondsen op een heldere wijze in kaart brengen. Beleggingsbeleid, risico’s, kosten en rendement zullen naast enige praktische informatie over de fondsbeheerder en het aanbod op twee A-4tjes overzichtelijk in kaart worden gebracht. Voor de Nederlandse belegger kan het wel degelijk interessant zijn om bijvoorbeeld de kosten van buitenlandse fondsen te vergelijken met die van Nederlandse fondsen.

Een belangrijk onderdeel van de KID zal de risico indicator worden. In Nederland al een vertrouwd fenomeen in fondsenadvertenties, maar straks ook in Europa. Hoewel de Europese toezichthouder zeker is geïnspireerd door het Nederlandse voorbeeld, zal de Europese risico indicator voor de fondsenindustrie bepaald niet op het Nederlandse mannetje lijken dat zo’n zware last op zijn rug torst. De fondsaanbieders op de Nederlandse markt ageren al lang tegen het feit dat vrijwel alle fondsen in de hoogste risico klassen terecht komen, waardoor als gevolg van de rekenmethodiek die in Nederland moet worden gevolgd niet alleen ieder risico onderscheid tussen fondsen onderling is verdwenen. Bovendien komen de fondsen er nu ten onrechte bekaaid van af in vergelijking met vergelijkbare beleggingsproducten van andere aanbieders zoals banken en verzekeraars. Ook hieraan zal de Europese risicoclassificatie een einde maken. Naast een risico weergave in waarschijnlijk zeven verschillende gradaties, zal ook een duidelijke toelichting daarbij moeten worden gegeven over de aard van de risico’s waarmee de belegger rekening heeft te houden. Indien er geen overeenstemming wordt bereikt over een goede Europese risicomethode die de verschillende beleggingsproducten in reële risicogradaties van elkaar onderscheidt, zal worden gekozen voor louter een beschrijving van het risico, zónder eenvoudige visualisatie van het risico daarbij.

DUFAS heeft deze verschillende hierboven genoemde aspecten duidelijk voor het voetlicht gebracht bij de Europese Commissie en bij CESR, en zal dat in deze afrondende fase blijven doen. Uw eventuele input is meer dan welkom! Hier kunt u de volledige tekst van de documenten downloaden die CESR op 8 juli 2009 heeft gepubliceerd:

• CESR Press Release KID
• CESR KID Consultation Paper
• CESR Consultation paper Risk Indicator 

Aangezien de KID voor vrijwel alle Europese landen nieuw is, zal de Europese implementatiedatum van de KID waarschijnlijk niet voor 1 januari 2011 liggen. Reacties op deze KID consultatie konden tot 4 september 2009 bij CESR te worden ingediend. Naar verwachting volgen binnenkort, voorjaar 2010 de uitgewerkte voorstellen van de Europese Commissie voor de KID.